摘要：近几个交易日，市场情绪出现了一些明显的改善，极度悲观以后，市场阶段性在积累一些利好因素，这些因素也推动美股迎来了阶段性的走强：1. 英国首相特拉斯下台，英国的财政宽松政策带来的英镑冲击逐步平稳，叠加日本央行干预日元，美元阶段性再度回落：近一...
近几个交易日，市场情绪出现了一些明显的改善，极度悲观以后，市场阶段性在积累一些利好因素，这些因素也推动美股迎来了阶段性的走强：
1. 英国首相特拉斯下台，英国的财政宽松政策带来的英镑冲击逐步平稳，叠加日本央行干预日元，美元阶段性再度回落：
近一个多月，英镑市场波动剧烈，在新任首相特拉斯上台以后，宣布了巨额的财政宽松计划，这一计划的推出，一石激起千层浪，引发了英国债券市场与英镑的剧烈波动。
众所周知，现在全球都受困于高通胀，而在央行紧缩货币之际，新任首相却要实施积极宽松的财政政策，这无异于抱薪救火，薪不尽火不灭！！！
一方面是紧缩的货币，不帮忙也就算了，结果还要捣乱，直接引发了国际市场对于英国经济的悲观预期，随之引发英镑的剧烈波动，英镑一度与美元差点平价，创多年最差的表现。
而在特斯拉下台以后，英镑也迎来了阶段性的喘息。
与此同时，在多年来最快贬值的压力之下，日本央行也出手了，干预日元外汇市场，阶段性美元兑日元也出现一定的松动。
在英镑与日元阶段性走强的带动下，美元指数冲高回落，近期持续走高对风险资产压制明显的美元指数阶段性走弱，对于市场的压制减缓，这是市场阶段性改善的重要原因；
2. 美国经济数据显示高利率的冲击正在产生明显的效果，经济正在快速走入衰退：
10月25日，10月Markit PMI初值发布：
美国10月Markit制造业PMI初值49.9，创2020年6月份以来新低，两年来首次跌破枯荣线；
服务业PMI初值46.6，不及预期和前值，连续四个月萎缩；综合PMI初值47.3，也不及预期和前值。PMI数据凸显美国经济在第四季度收缩风险加剧。
PMI调查显示了经济在第四季度收缩风险加剧，同时通胀压力仍然居高不下。不过，有明显迹象表明，需求疲软有助于缓和整体通胀率。
经济数据走弱，让市场对于美联储继续激进加息的预期有所缓释。但是，今年以来，美联储也数次强调，就是经济衰退也在所不惜，美联储的第一目标是压通胀，其他都暂时不是考虑的重中之重。
所以，虽然经济担忧升温，但是真正能让美联储松口的一定是通胀数据的回落，那么通胀真的降温了吗？
3. 房价明显放缓，房租传导时滞，最终在四季度也会放缓下行，通胀最坚硬的房租价格也有所松动
目前最大的粘性因素，占比高的，谋士已经分析过多次了，就是房租的问题。房租由两部分组成，一个是真的租金，另一个是OER。
从真实租金来看，这是一条高粘性数据，原因是大多数租客以年为单位更新租约。同时，据WSJ，美国劳工部每6个月仅采集一次主要居所租金。据达拉斯联储的研究，CPI中主要居所租金通胀滞后实际新租约租金1年。只有大部分租客更新租约之后，我们才能够从CPI中观测到主要居所租金增速的放缓。
然而从更为高频的数据上看，一个机构Apartment List分项的美国全国租金指数来看，环比的话，从新回复到季节性，冬天房租环比下降，那么CPI中房租分项，也没有进一步恶化的空间了。
另一个OER，主要通过调研所得，反应的是房价，而且存在一定的滞后性。然而房屋价格的话，见顶已经一段时间了。我们跟踪Case-Shiller房价指数和美国CPI的OER分项，滞后性大概是CPI的OER滞后于CS指数14个月。
从今晚公布的8月份的凯斯席勒指数来看，年度涨幅明显回落，从4月的21.3%明显回落，月度也已经连续两个月7-8月明显环比回落，房价的回落将带动房租的回落，但传导有时滞
去年7月份凯斯席勒指数见一个顶部，今年4月份二次冲顶后回落，那么拐点就应该出现在10月份或者11月份，在明年二季度将会加速回落。
4. 耶伦暗示回购美债，干预美债的流动性问题，使得美债收益率阶段性回落
美国财政部长耶伦暗示，有可能回购某些美国政府债券。此前，美国财政部向市场参与者询问了这一举措改善市场流动性的可能性。耶伦周一回答记者称：“这是一些‘其他政府’不时做的事情。我不认为这将是我们将使用的主要干预工具——但可以想象的是，我们可以在这方面做一些事情。”
在宣布回购计划之前，美国财政部本月早些时候询问了美国国债的一级交易商对回购计划的优缺点的看法。由广泛的市场参与者组成的美国财政部借款咨询委员会(Treasury Borrowing Advisory Committee)建议考虑此举。耶伦还承认，20年期美国国债的交易量相对不足。她称:“20年期国债是一个流动性较少的领域，但我们还没有就此做出任何决定。”
综上，阶段性，美股聚集了一些短期的利好因素，触发市场的反弹，且财报季逐步开启，目前来看，总体的业绩仍有韧劲，近期发布业绩的特斯拉、奈飞、IBM、SAP、Qualtrics国际以及披露营收预告的Adobe、甲骨文等都走出不错的反弹行情。
尤其是，奈飞，在业绩发布后，公司也走出一波趋势性反弹行情：
22 年第三季度的收入、营业收入和会员人数略高于公司的预测。 公司在第三季度在电视和电影领域大获成功——推出了一些我们收视率最高的系列和电影 一直以来，包括： 6月上线的《怪奇物语4》热度效应持续到整个三季度， 9月底上线的《怪物：杰夫瑞达莫》接棒再次获得超高观看时长，持续不断地优质内容带动奈飞的业绩轻松超预期。
公司的低价广告支持计划于 11 月在 12 个国家/地区推出，当下的公司营收尚不包括广告。
Netflix 的参与度高于任何其他流媒体——还有增长空间： 在英国，Netflix 占视频观看量的 8.2%，是亚马逊的 2.3 倍和 Disney+ 的 2.7 倍； 在美国，Netflix 占电视时间的 7.6%，是亚马逊的 2.6 倍，迪士尼 + Hulu + 的 1.4 倍。
奈飞的竞争对手正在大力投资以提高订阅者和参与度，但要建立一个庞大的、 成功的流媒体业务很难 - 估计他们都在亏损，加起来 2022 年的运营亏损超过 100 亿美元，而 Netflix 的年度运营利润为 5 0至 60 亿美元。
但是关注点还是在于，美股是反转了吗？还是说反弹？
从数据上来看，确认市场反转在于通胀数据的持续回落，美联储有明确的降息预期的时候，目前来看，9月核心CPI继续超预期，10月会有回落，但是速度仍较慢，所以，短期的走强，仍定义为中期选举之前，市场的一场“集体相机而动”，继续保持谨慎乐观，积极布局超预期的成长股，一旦等到拐点来了，这些超预期的成长股就是市场的主线。
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